CFIC金融气象指数第70期---陆家嘴金融网

CFIC金融气象指数第70期

丁璐 华子君       2017-03-16 10:19:26
  

中国金融信息中心分析师认为:A股市场或迎来重要转折点,而引发这一转折的是强烈的政策信号。


中国金融信息中心分析师认为:A股市场或迎来重要转折点。而引发这一转折的是强烈的政策信号。其一,国庆长假期间22个城市推出调控房市新政,或将房市投机资金引入股市;其二,节后第一周国务院力推债转股,债转股不仅可以提高银行股及高负债周期股的价值中枢,进而直接利好股市,而且高层明确表示要引导储蓄资金进入股权投资,可以间接利好股市。债券市场,利率下行的中期趋势还在,但下行的速度可能会非常慢,未来一段时间,资金面的波动仍在,收益率曲线可能会趋于平坦,长期债市依然看好,同时需要提防美联储12月加息。外汇市场,短期人民币汇率只是在“补跌”,持续下行的动力并不充分,人民币汇率望步入横向盘整。国际原油市场方面,目前,空头趋势比较明显,所以建议以做空为主。但是,原油受消息面太过严重,所以提示投资者做单严格止损。

1.沪深两市成交情况(12℃)



周五沪指继续窄幅震荡,最终收小阳线,中小创指数相对弱势,创业板收跌0.65%。盘面上,板块和个股涨少跌多,全天两市成交4235.8亿元,比上一个交易日的4322.3亿元减少了86.5亿元,量能萎缩2%。

回顾本周行情,节后大盘反弹突破30日均线,上方仅有一根年线压制。创业板走势基本跟随主板,但力度上稍逊色于主板。A股后半周走势有所疲软,主要有三方面原因:一是外围股市(主要是美股)走低;二是经济数据欠佳;三是技术上需等待多头排列形成。

目前,大盘仍在两个缺口之间运行:一个是本周一留下的向上跳空缺口3009点至3014点;一个是9月12日留下的向下跳空缺口3078点至3040点(现仍有12个点没有补完)。

从盘面上看,沪市主板虽然走出了“七连阳”走势,但其中一个交易日是假阳线,且深市主板和两个小板都未能“七连阳”,所以这个所谓的“七连阳”并没有什么参考作用。大盘在后半周回调消化获利盘,更有利于后市行情的开展。



资金方面,本周两市资金累计净流入347.3亿元,与上周的净流出202.3亿元相比,资金开始大幅回流。两市周五的总成交金额为4236亿元,和上一交易日相比资金减少86元,资金净流出101.8亿元。

虽然两市成交额下滑,资金净流出增加,缘于假期各地的房产限购政策已经造成股市地产板块的调整,短期内也会影响一下市场整体走势。但依据目前中国经济形势,加上可以投资的品种又少,所以必定会有部分资金开始逢低回流股市,毕竟总体来看,场外资金是不缺的,只是缺少一个催化剂来刺激某一个点,造成市场像样的一波反弹,但整体性单边上涨的大行情基本不会有,因为从经济角度也不支持单边上涨,也不符合监管层的要求,但结构化个股行情一定会出现。



伴随着沪指持续反弹,融资融券余额同样水涨船高。 据Wind资讯统计数据显示,自8月16日大盘触及3140点以来,深沪两融余额在9000亿元上下波动。而国庆节前一周,在市场观望氛围浓厚的影响下,两融余额连续下降,由9月21日的8975亿元降至9月30日的8717亿元。不过,随着沪指六连阳收盘,两融余额重回8900亿元上方并报收于8910.75亿元,与9月30日相比,累计增加192.96亿元。具体来看,融资余额报8874.18亿元,较前一交易日增加45.21亿元;融券余额报36.57亿元,较前一交易日减少0.71亿元。

资金方面,昨日沪港通净流出4.6亿元,这已经是沪港通资金连续第二日净流出。值得注意的是,两融余额连续四日回升创两周来最高。截至10月13日,上交所融资余额报4973.10亿元,较前一交易日增加17.56亿元;深交所融资余额报3930.93亿元,较前一交易日增加12.29亿元;两市合计8904.03亿元,增加29.85亿元。

两融余额的增加表明是有做多资金入场的,或者说入场的意愿正在增加。虽然沪指持续在3000点附近整理,但是只要股指企稳,后期继续上行的概率还是偏大的。近期债转股概念迎风起舞,后续继续推进债转股的行动肯定还会继续。债转股对A股市场有必然的刺激作用,而且影响十分深远,所以需要密切关注该板块的变化。

2.债市成交情况(21℃)



本周是国庆长假后的首个交易周,交易所债市延续节前慢牛走势,国债指数和企债指数不断创新高,交易量随之放大。进入第四季度后,债市料将继续缓慢上行,并很可能实现完美收官。

本周,各类影响债市的消息较多。国际方面,9月末以来,发达国家长债收益率普遍上行15—20Bp,全球负利率债规模减少1.5万亿美元,规模降幅12%,主要源于美联储加息预期升温和欧日央行再宽松预期下降,全球流动性拐点隐现。

从央行货币政策与资金供给的角度来看,央行后期的总体政策基调仍然将坚持稳健、略偏宽松方向,调节手段也更为灵活,为结构性改革创造适度的货币金融环境。下半年,央行大概率仍将会积极使用公开市场操作、定向流动性投放等组合工具,维护流动性的合理充裕,平稳市场资金利率。我国货币政策仍然可能面临美联储收紧货币政策所带来的资本流动与汇率波动压力,但央行在经历此前较大汇率波动之后,其维护汇率在合理区间,同时保持国内流动性适度宽松的政策操作水平已经比较成熟,因此,四季度流动性预计仍将总体平稳。

此外,随着一二线城市房地产调控政策加码,房地产需求将受到短期抑制,基建将成为“稳增长”最重要的抓手。在此背景下,城投债作为地方基建投资的重要资金来源,势必要求城投平台的“投资建设”功能回归,这可能对城投企业信用提升构成潜在利好。

四季度,预计国内债市将更多受到国内经济下行压力、“影子银行”退潮、机构配置压力、央行再宽松预期的推动,不会被海外市场的调整“乱花迷眼”。在今年最后的3个月内,“债牛”仍有望延续。短期来看,反复的区间震荡或将成为四季度债市主旋律,严控风险,把握节奏将是重中之重。经济延续出清,下行压力仍然较大。短期房地产限购可能还不能立即扭转房地产价格上涨的趋势,但会影响其幅度,对债市影响有限。利率下行的中期趋势还在,但下行的速度可能会非常慢,未来一段时间,资金面的波动仍在,收益率曲线可能会趋于平坦,长期债市依然看好,同时需要提防美联储12月加息。

3.外汇市场



10月14日中国外汇交易中心公告人民币汇率中间价报6.7157点,升值139点,从而结束了中间价7日连贬的态势。分析人士表示,人民币汇率走强主要受到美元指数下滑的影响。受到美国外贸数据不佳,同时中国外贸数据较差的影响,业内人士猜测美联储可能放慢加息的步伐,美元指数从自七个月高位回落。

国庆长假期间外围市场发生了一系列影响汇市的事件,包括日元大幅升值、英国脱欧议程确定等,均对节后人民币汇率走势有一定影响。央行对新机制运行下的人民币汇率波动幅度的容忍度明显提高,同时也意味着人民币汇率向进一步市场化迈进。

短期人民币汇率只是在“补跌”,持续下行的动力并不充分。从外部看,加息对美元的推动作用有边界,即不太可能超过首次加息的影响程度,美元目前很可能已经进入“最后的拉升”阶段;从内部看,汇率仍将获得一系列支撑,包括:央行超额货币投放有所减少;10月售汇需求将季节性走弱;外债集中偿付走向尾声等。

4.国际原油市场(6℃)



北京时间周四(10月13日)晚23:00,美国能源信息署(EIA)公布的截至10月7日当周原油库存录得增加490万桶,预期值为增加65万桶,前值为减少297.6万桶。原油库存结束连续五周的下滑趋势,增幅为4月8日当周以来最大。数据公布后,美布两油持续下跌。

OPEC非正式会议并未达成实质性结果,油价承压。产油国磋商会议未就原油产出目标进行讨论,相关细节仍有待商榷,而欧佩克内部能否妥善解决各产油国间的矛盾和分歧仍然是未知的,欧佩克是否会在非欧佩克加入之前率先减产也尚不确定,令市场失望!所以各大产油国都处于观望态度,特别是俄罗斯对于减产的态度模糊过去俄罗斯和欧佩克几次尝试联手稳定石油市场,但都以失败告终。

欧佩克公布的月度原油市场报告显示,9月欧佩克石油产量继续上升,周三欧佩克公布的月度原油市场报告显示,9月欧佩克石油产量上升22万桶/日至3339万桶/日且预计2017年全球原油供应过剩将从76万桶增至为80万桶/日,供给过剩的局面仍令市场堪忧。这些都导致了原油价格的下跌。目前,空头趋势比较明显,所以建议以做空为主。但是,原油受消息面太过严重,所以提示投资者做单严格止损。



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