市值观察 |2016年A股并购研究报告: 数量规模双降 监管驱动理性---陆家嘴金融网

市值观察 |2016年A股并购研究报告: 数量规模双降 监管驱动理性

      2017-01-19 16:54:11
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曾一度被称为并购资源元年的2016年,在并购热潮持续三年后,开始逐渐步入降温区。

虽然用冰火两重天来形容2016年国内上市企业并购重组市场的状况稍显夸张,但不得不承认,曾一度被称为并购资源元年的2016年,在并购热潮持续三年后,开始逐渐步入降温区。尤其是2016年下半年以来,虽有供给侧改革的深入开展等宏观经济背景,但随着有关并购政策的进一步监管收紧、融资风向的把控以及并购后遗症的逐步显现。那么2017年的上市企业并购重组环境将呈现如何格局?从严监管的并购风向又将如何演变?2017年是否还有更多并购后遗症显现?

市场转冷

数据是市场情绪最直接的证据。数据终端显示,2016年并购市场宣布交易案例8380起,披露金额案例数量6642起,披露交易规模5406.2亿美元,较2015年同比分别下降28.48%、31.19%和3152%。行业分布上,互联网、IT、制造业交易完成数量分别为529起、515起、487起,各占比14.2%、13.83%、13.07%,占据年度并购交易市场前三名。

实际上,不止并购市场整体数据及规模出现下降,在并购交易最为活跃的互联网行业,2016年也出现降温迹象。数据显示,2016年互联网行业并购交易宣布797起,环比下降20.3%,宣布交易总规模339.62亿美元,环比下降35.34%。

多位业内人士指出,监管趋严是并购转冷的直接动因。某大型券商并购部负责人直言,“交易不好做了,很多在之前监管环境下能达成的交易现在做不了,万达院线终止收购万达影业就是很好的例子。”

2016年6月,万达院线曾发布重组方案,拟收购万达影视100%股权。该笔交易以高达372亿元的交易对价成为2016年前十大并购交易案。方案发布后,万达影视旗下传奇影视的高业绩承诺引发市场关注。据披露,传奇影视在2014年、2015年分别亏损22亿元、36亿元,但其承诺在2016年、2017年、2018年三年累计实现净利润31亿元。

监管驱动理性

除了监管趋严,前述并购部负责人认为,2016年并购转冷的另一原因在于二级市场交投冷淡,较2015年存在较大差距。  

小村资本合伙人吴笛认为,并购市场是跟着整个资本市场的估值走的,“2015年有大半年大盘都在4000点上方,而2016年全年都是3000多点,整个市场的估值都在下调。”

值得注意的是,在一些热门行业,拟并购资产的估值倍数也在下调。以影视行业为例,此前上市公司收购影视类资产,给予的PE倍数大致在15到20倍,而目前已经降至12倍左右。

在业内人士看来,这是市场更为理性的标志。“以前上市公司通过并购重组拉升股价进而变现的玩法屡试不爽,该玩法的核心要义便在于高估值,高业绩对赌,但现在不行了。在监管趋严之下,并购交易的成功率降低,自然并购交易双方也会更理性。”前述并购部负责人认为。

多位业内人士指出,尽管2016年并购市场整体状况转冷,但在经济下行背景下,基于产业整合、兼并重组的并购需求仍然强劲。“实际上,通过产业并购以提高行业集中度,改变传统行业散小弱差的局面,进而提升产业和企业的内生增长能力,以实现产业结构调整和转型升级依旧是当务之急。”水杉资本合伙人刘盛宇认为。


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据深交所19日消息,因公共传媒出现关于乐视网的信息,可能对公司股票交易价格产生较大影响,经公司申请,公司股票1月19日开市起停牌,待公司通过指定媒体披露澄清公告后复牌。

1月18日一则《华为内部通报六名前中高层被抓疑泄露内部资料给乐视酷派》的消息在媒体流传,该消息称,“据华为内部通报,华为消费者终端业务的六名前中高层领导,带了内部资料到乐视、酷派,一个月前进看守所,已于昨日批捕,其中包括华为一些明星产品的设计师。”


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太阳能1月19日午间公告,公司与港股公司中国全通1月18日签署《战略合作框架协议》,双方就共同推进超镜电技术的市场化进程等相关事宜达成一致。根据协议,中国全通负责将现有超镜电产品与上市公司现有太阳能电池组件生产能力进行技术融合,设计适合在上市公司进行生产的超镜电产品专用或通用太阳能电池组件;太阳能负责超镜电产品太阳能电池组件的制样和批量生产技术改造;在超镜电产品完成上述所列事项的前提下,未来三年由太阳能主导组织生产、销售超镜电产品数量力争不低于1.5GW;在上述基础上,双方同意在太阳能高效利用领域开展更深入的合作,共同成立产业基金,用于超镜电产品对上市公司现有电站的升级改造和新建电站的后期市场推广。


  • 中兴通讯开建新能源汽车基地 力争5年挤入前五

据报道,中兴通讯正在全面布局新能源汽车业务。目前中兴通讯已全面布局动力电池、无线充电、车联网、汽车电子、新能源客车和智慧交通等新能源汽车业务。新能源汽车被中兴通讯视为继手机之后重要的移动终端,被中兴通讯创始人侯为贵赋予了“再造一个中兴”的使命,可以创造千亿产值。中兴通讯在2016年底对外宣布,当年7月成功收购珠海广通,以数亿元入股珠海广通客车取得70%股份,获得了进入汽车市场的牌照以及相关客车制造技术。在收购珠海广通客车的同一个月,中兴智能汽车有限公司在珠海完成注册,注册资金5亿元。中兴智能汽车目前为广通客车的控股公司,将专注于新能源客车的研发和生产。中兴智能汽车希望用五年时间,争取在商用车市场做到业内前五。


  • 美的集团现28.93亿元大宗交易 多个机构专用席位接盘

1月18日,美的集团出现累计成交金额为28.93亿元的大宗交易,创自2016年8月以来的最高纪录。其中疑似大股东减持,全部通过中金公司深圳福华一路营业部一个席位出售。交易的接盘方为多个机构专用席位。成交价格28.27元/股,较当日收盘价折价近3%。

统计发现,自2016年1月1日至今,美的集团共发生了25笔超过亿元的交易,其中7笔交易金额超过10亿元。最近的一笔超过10亿元的大宗交易发生在2016年10月10日,当时卖出席位为中金公司广州天河路营业部,出售金额总计达到28.87亿元,而接盘的5个席位亦全部为机构专用席位。



本文综合自:证券时报、上海证券报、中国证券网、每日经济新闻、21世纪经济报道。


编辑:张琦  责编:强正量


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