2016大类资产配置与震荡市投资策略论坛在沪举行---陆家嘴金融网

2016大类资产配置与震荡市投资策略论坛在沪举行

   陆家嘴金融网综合   2016-10-27 19:21:01
  

2016大类资产配置与震荡市投资策略论坛在沪举行

论坛现场

10月26日,由上海股权投资协会、如是金融研究院主办,海通证券、通衡浙商资本协办的“2016大类资产配置与震荡市投资策略论坛”在上海举行。期间,民生证券副总裁、研究院院长管清友和海通证券首席策略分析师、所长助理荀玉根分别进行了主题演讲。

 

民生证券副总裁、研究院院长管清友

民生证券副总裁、研究院院长管清友以“流动性空转、供给侧改革与大类资产配置策略”为主题进行了演讲。他讲到,当前我们正在经历人口结构的变化和互联网技术革命的余波,使得总需求在中长期中呈现弱化的状态,这样对背景对政治家、经济学家来说是前所未有的,也是棘手的。

管清友认为,今年的突出特点是财政政策发力。加大非常规财政政策力度,可能的举措一是发行专项建设国债,二是发行专项建设债,三是加快PPP签约项。G20杭州峰会就稳增长中财政政策应发挥更积极作用达成共识,财政政策逐步成为稳增长的主角。 对于未来经济的预测,他表示,GDP增速平稳下滑,预计四季度与明年一季度 GDP同比分别为6.7%与6.5%,从横向与纵向来看,中国经济增速均处在合理区间内。

讲到汇率,管清友表示,2016是汇率新机制元年,十年间人民币汇率改革经历了几个阶段。一是在“811汇改”后,人民币兑美元收盘价和中间价实现归一;二是2015年年底央行推出CFETS人民币汇率指数,为计算“t日隐含中间价”提供了依据,隐含中间价指的是令当日CFETS维 持上日水平所需的中间价;三是2016年5月6日,央行公布中间价定价公式,央行“中间价+CFETS”两条腿走路的逻辑开始形成。 


管清友还讲到,债转股是股权投资的新春天,加强监管是PE未来发展趋势。当前股权投资可以关注两大主题,一是国企改革政策红利带来巨大契机,PE/VC将成为国企混改主力军;二是 “互联网+”带动移动互联网、智能硬件、文化传媒、互联网金融、企业级服务以及医疗健康六大时代主题。同时他也提醒,金融资本应避免在知之甚少的情况下贸然进入一些产业,而要资本和产业合作。

会后,对于英国脱欧对人民币对影响,民生证券副总裁、研究院院长管清友表示,英国未来有激进脱欧和缓慢脱欧两种方式,从当前情况看来,倾向于激进地脱欧可能性比较大。从理论上讲,激进地脱欧对欧元的压力比较大,而欧元对波动对人民币对影响比较间接,对于人民币汇率来说无需太过担心。

 

海通证券首席策略分析师、所长助理荀玉根

海通证券首席策略分析师、所长助理荀玉根围绕“业绩为王——震荡市投资策略”进行了主题演讲。他认为,从中期来看,A股处于震荡蓄势阶段,要实现牛市还需要时间,下一波牛市会在明年下半年左右开启。

荀玉根认为,从国富论,到微观、宏观经济学,我们所讨论的经济学的规律是从英国与美国的经验总结而来的,而当运用在中国这个人口基数庞大的经济体上时,西方经济学的规律需要改良,甚至颠覆,没有必要拿海外当规律来硬套。他讲到,中国的资本市场投资者结构与其他市场差异比较大,比如美国市场的投资者当中,散户占比只有不到15%,国内A股散户占比接近一半。美国的市场好比一个中青年,无论是身体还是心智都非常成熟,而A股市场相当于一个15岁左右的青少年,处于发育期、青春期、躁动期,因此它的波动会更大,发展也会更快。

荀玉根讲到,在人们的印象中A股中的大行业可能应属金融、地产、有色金属、煤炭等,但实际上,现在第一大市值的行业是银行,第二大市值是非银金融,第三大市值是医药。他表示,长期来看对市场一定要乐观,对中国对转型发展要充满信心,中期市场震荡蓄势,短期市场仍有可为,“业绩为王”,重点关注养殖、化学制药,消费电子以及上海国企改革。

圆桌讨论

嘉宾(由左至右):通衡浙商资本创始合伙人、副董事长梁晓玮,东方证券首席经济学家邵宇,民生证券副总裁、研究院院长管清友,合星资产管理有限公司总经理严磊,上海自贸区股权投资基金管理有限公司总经理助理胡炎,上海复星创富投资管理股份有限公司高级投资总监曹霄辉。  

东方证券首席经济学家邵宇

东方证券首席经济学家邵宇讲到,中国经历了经济的货币化,资产的资本化,资本的泡沫化和泡沫的全球化四个过程快速推进。邵宇认为,我们生活在一个巨大的货币幻觉中,在过去30年中,只有极少数的几种资产的增长可以做到超过货币增长,因此最了不起的不是赚了多少钱,而是能够保护自己客户的财富。 从历史来看,只有两大类资产是有持续受益的,第一是加过杠杆的核心区域的核心地产,第二是极少数的VC、PE连投的成长性的科技股票。这是过去30年中中国的经验,对于这个经验对于世界是否成立?对于未来10年是否成立?邵宇表示,答案都是肯定的。

合星资产管理有限公司总经理严磊

合星资产管理有限公司总经理严磊讲到,在当前大环境下,母公司进行了策略的改变,将房地产固收类的投资大量压缩,主要投资方向转向一级市场的股权和二级市场。合星资产业绩的快速发展可能是因为合星资产已嗅到了风险并迅速转身。

讲到公司发行的第一个私募股权基金产品“合星资产中石化销售公司股权私募基金”,他表示,作为一家年轻的公司,通常大家会选择比较热门的行业,而选择介入中石化销售公司主要有两个原因,首先,向下风险可控,中石化旗下的销售公司出现破产等风险的概率比较低;其次,向上有许多“故事”可讲,中石化销售公司的主要资产包括加油站、便利店“易捷”,而相比其他便利店,“易捷”在许多经验业务上有着独特的优势,比如普通的便利店很难拿到的烟草和药品授权,“易捷”都有,它还在和顺丰合作快递首发等服务,这些都是可以预见的发展空间。

上海自贸区股权投资基金管理有限公司总经理助理胡炎

上海自贸区股权投资基金管理有限公司总经理助理胡炎表示,公司与其他股权投资公司有所不同,具体来说,首先,锁定投资区域,主要聚焦于上海自贸区以及周边的一些开发区,深耕细作,平时与企业保持长期交流、长期跟踪,到合适的时期将以合适的方式进行投资合作;第二,会聚焦于一些抗周期性的行业,比如医疗器械、消费升级等领域,投资期会比较长;第三,会利用自贸区出海港的优势,发现并布局海外,会与上市公司或行业内的公司合作进行海外收购。 

上海复星创富投资管理股份有限公司高级投资总监曹霄辉

上海复星创富投资管理股份有限公司高级投资总监曹霄辉表示,复星围绕“中国动力嫁接全球资源”,投资坚持做有深度的行业研究和有广度的投后管理,聚焦产业投资的理念。复星海外投资有三个关键词“财富(wealth)”、“健康(health)”、“幸福(happieness)”。

曹霄辉认为,制造业的革命马上来临,目前存在的革命性变革是机器人——机器+人,也就是智能设备加人工智能。他还讲到, 今年年初复星提出”C2M”的概念,实际上是互联网的发展倒逼了这一现象的产生,倒逼主要有三个模式,一是互联网技术已将消费端到制造端打通;第二是需求倒逼,消费者诉求到个性化、人性化和定制化;第三是大环境倒逼,要做到最大程度的去产能、去库存,就一定要符合当前的消费需求。因此,”C2M”的本质是为人们生活水平的提高而服务的。

圆桌论坛主持人:通衡浙商资本创始合伙人、副董事长 梁晓玮

通衡浙商资本创始合伙人、副董事长梁晓玮介绍道,通衡企业家俱乐部的人文气息浓厚,除了宏观经济、企业经营管理之外,还会邀请历史学家、社会学家等进行交流和分享,“引导”而不迎合,为有思想的浙商打造一个学习和交流的平台。

对于中国企业海外并购热潮,梁晓玮认为,全球的不确定性都在加强,做“鸡蛋不要放在一个篮子里”的资产配置是一个原因,另外,这个现象也有财富“洼地”的影响。通亨衡资本未来对海外市场会有考虑和布局,目前主要投资方向是国内的早期 VC,主要聚焦于大数据和IP领域,国内这两个领域里确实有很多有潜力的企业。他说,通常认为VC的风险比较大,但通过深入了解、研究所投资的行业、公司、上下游等等,风险是可控的。同时,通衡本身也是一个创业型的投资基金,因此特别欣赏优秀的创业企业。

签约仪式(上海股权投资协会秘书长、海通证券战略发展部副总经理苏晓悦女士与如是金融研究院执行院长、通衡浙商资本创始合伙人梁晓玮先生分别代表双方签署战略合作协议。)

作为论坛的两个主办单位,上海股权投资协会与如是金融研究院还在当天签署了战略合作协议。双方将利用各自的专业优势和特色,结成战略合作伙伴关系,资源共享,优势互补,协同创新,在促进双方共同发展的同时,更好地促进上海金融服务业的发展。




(编辑:郭玉  摄影:王秋原  责任编辑:刘晓莉)


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