CFIC金融气象指数第38期---陆家嘴金融网

CFIC金融气象指数第38期

王荣强 蔡元祺    陆家嘴金融网   2016-02-22 14:45:52
  

CFIC金融气象指数第38期

CFIC分析师分析指出:本周A股市场周中量能不足,空头盛行,探底2638点,但在周五迎来放量反弹。上周我们的清仓提示多少凸显了对后市的担忧,果然本周一举击穿股灾1.0筑下的婴儿底2850点,成交量进一步萎缩。政策面上,央行进一步用持续的流动性替代降准,可见政府有决心试验不同货币政策工具的有效性和合理性,运用灵活恰当的方式调控市场;供给侧改革的深度布局有可能成为2016年市场行情的助推器;注册制的推出也将在年关吸引市场的普遍关注。另外,债券市场全面进入低利率时代,中短期趋势性布局较难;外汇市场对人民币看空情绪仍不减;原油市场尽显疲软。综合来看,短线可捕捉反弹,抄底仍不在最佳时机。建议投资者深刻区别博反弹与抄底的心态:博反弹忌讳恋战,抄底不要惧怕踏空。用更多的时间等待更合适的机会,是投资者和市场成熟的标志。正如一月天气在全国的寒意料峭,市场正酝酿二月的春江水暖。

1.沪深两市成交情况(15℃)


本周A股市场经历过山车,周中上证指数一度下探至2638点,并于周五呈现放量反弹格局。至此,开年第一个月行情尘埃落定,市场遭遇熔断重创和一系列利空后正逐步箱体震荡修复。截至周五收盘,沪指报2737.60点,涨3.09%,深成指报 9418.20点,涨3.70%,中小板、创业板涨3.73%、4.59%。本周五的反弹,成交量的放大显示有部分场外资金表现出入场的意愿。但是,历史上的V型反转十分难得,因此周五的回暖很有可能只是下行通道中的阶段性震荡。技术面上,5日线2750点附近承压,市场出现反复的概率较高;上证指数仍难以站上60分钟BOLL中轨,下行趋势明显。因此,对于中长线布局投资者尚需等待,可博反弹,但此时还不是抄底的良机。


本周资金流向呈净流出,波动幅度放大较之前放大。值得一提的是本周五大盘的强力反弹带来了些许人气,券商、石墨烯、一带一路、信息软件等板块领涨。利空消息的进一步散尽带来了遍地的便宜筹码,大幅度的超跌表面上看是中长线布局的良机,但宏观层面的继续下行只是加重了市场的存量博弈,场外资金仍持观望态度。二月份的行情即将展开,春节的临近想必能聚拢市场人气重现市场热点,持有蓝筹绩优股是首选。然而2850点面临不小压力,能否突破取决于量能、政策面和经济环境。


两市多空系数再度缩减,多空双方交易热情依旧低迷:两市融资余额十九连降,创三个半月新低,上交所融资余额报5463.1亿元;深交所融资余额报3833.91亿元;两市合计9297.01亿元,减少212.94亿元,为2015年10月以来最低。市场负面因素居多,后市以谨慎震荡调整为基调。因此,两融策略方面应轻仓防御。基于这个思路,银行、公用事业、铁路等稳定波动小的板块;业绩呈现为逆周期的行业,房地产、科教文卫、基建等可以成为后市配置的主要领域。操作上,可把握超跌后的短暂反弹,不轻易加仓,不鼓励中长线布局。

2.债市成交情况(21℃) 


尽管IPO重启、美联储加息临近,但资金面仍波澜不惊,近日十年期国债收益率再度跌破3%,创今年10月末以来新低。而自11月中旬以来,债券市场行情持续火热,中债10年期国债收益率累计下跌涨幅已超过18BP。预计16年国债底部为2.5%、波动区间为2.5%-3.1%,而国开债底部为3%、波动区间在3%-3.6%区间。从利率波动来看,低利率时代,相比票息,资本利得对债券总收入的重要性凸现,短期预期的变化可能促成更频繁的交易,使得收益率波动加大。从资产配置情况来看,全球市场呈现震荡格局,国内资本市场风险偏好的回升仍然是债市后续行情的隐忧。整体来看,国内投资者对于权益市场的风险偏好仍然持续上升,后期若权益市场持续向好,虽然出现疯牛行情几率不大,但对债券市场的资金挤占仍应被充分重视。综上,中短期内债市趋势性机会难寻,建议缩短久期控制风险。

3.外汇市场


本周人民币小幅贬值,兑美元汇率由周一的6.3985下调至周五的6.4358。本周公布的美国11月零售销售和PPI基本符合预期,但美元并未就此冲高,反而刷新日低至97.33。密歇根大学数据公布之后,美元转而上涨,令美元在短时间内坐上过山车。随着中国经济动能持续减弱、美国加息预期的不断上升,市场对中国人民币的看空情绪达到逾五年以来最高,对多数新兴亚洲货币的看法亦有所恶化。

4.国际原油市场(1℃)


本周原油市场持续低迷,美国WTI原油价格跌破36美元/桶,最低触及35.62美元/桶,布伦特原油期货价格跌破39美元/桶,最低触及38.04美元/桶,刷新2008年12月31日以来新低。国际能源署(IEA)周五在月报中称,全球油市供应过剩局面将至少持续到2016年底,因需求增长放缓且石油输出国组织(OPEC)产出大增。这一悲观的看法也令原油市场的人气再遭打压,国际油价随后创出近期新低。

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