CFIC金融气象指数第34期---陆家嘴金融网

CFIC金融气象指数第34期

刘维舟 王荣强    陆家嘴金融网   2016-02-22 11:28:56
  

CFIC金融气象指数第34期

CFIC分析师评论:2015年的最后一周,A股市场走势似乎并不走心,成交量萎缩呈现弱势震荡格局。短期来看,大盘在3500点附近有较强支撑,目前是蓄势整理等待增量资金介入上攻。节后虽有大小非解禁压力,但预计政策面上亦会有相应动作以防大抛盘出现,利空消息是概念大于实际,所以依旧建议投资者继续关注优质蓝筹股和调整充分的小盘股,逢低可适当加仓建仓。回顾2015年,A股全年振幅达72%,有欢笑也有泪水,所幸全年涨幅仍有9.4%,也是八年以来的首次两年连阳。金融气象站为大家总结盘点了过去一年发生的有关国内外金融市场的关键事件以作阅读参考,并对2016年的发展进行预测分析,祝大家新年快乐!


关键词一:经济步入新常态


2015年我国前三季度GDP同比增长6.9%左右,低于2014年的7.3%,经济发展呈现放缓步伐。回顾2015,是中国宏观经济步入新阶段的一年,也是经历转型期痛苦的一年,经济基本面总体向好但仍面临结构性产能过剩等诸多问题。在12月18日召开的中央经济工作会议中,中央明确了结构性改革任务,提出了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务,要更加注重经济发展的质量和效益,稳增长要注重供给侧结构性改革。


2016是十三五规划的开局之年,是深化改革的关键之年。忍住结构转换期的阵痛,经济发展稳中求进基调不变,GDP增速预计在6.5%左右,宏观调控大概率以“积极财政、稳健货币”的组合为主。国际舆论也普遍认为,尽管中国经济增长的“超级黄金期”结束,但成熟稳健的中高速增长仍可期待。中国也将会更加适应经济增速放缓的新常态。


关键词二:互联网金融蓬勃发展


2015年3月5日,李克强总理在十二届全国人大三次会议上首次提出要制定“互联网+”行动计划,并要把“大众创业、万众创新”打造成推动中国经济继续前行的“双引擎”。7月,国务院印发《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,“互联网+”顶层设计出炉。政策的春风吹动了互联网金融的蓬勃发展,不断涌现的优质互联网金融产品也切实了改变你我的生活。与此同时,作为互联网金融的重要代表,缺乏监管的P2P平台市场乱象丛生,披着“高收益”的华丽外衣,卷资跑路事件时有发生。


临近新年,国家连发《中国人民银行关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知》,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》《非银行支付机构网络支付业务管理办法》三份文件,揭开了2016年改革银行业,整顿P2P,规范支付行业的序幕。被迫改革的银行业以及规范化经营要求将会对支付宝等支付机构带来新的挑战。P2P市场缺乏准入门槛、监管规则和体制机制不健全的问题将会被有效治理。虽然一系列的政策法规会对互联网金融创新带来一些限制,但构建规范化的市场是防范风险,维护消费者利益的保障,预计2016年将会是互联网金融调整规范的关键之年。


关键词三:股票市场异常波动


2015年A股市场为投资者展示了过山车式的惊险刺激体验。前期疯狂杠杆引领大盘火箭上涨,沪指在6月15日触及5178.19点后,机构开始主动降低杠杆,暴涨个股出现暴跌,随即引发多米诺骨牌效应,致融资崩盘,千股跌停场景不断上演,大盘一度跌至2850点。而在此过程中,证监会、人民银行、财政部、国资委等多部门及市场各参与主体相应出台各项措施,合力出击“组合拳”,稳定了资本市场,守住了风险底线。此次股灾为国内股市上了一堂十分有意义的教育课,也显现出我国资本市场仍存在的许多薄弱环节,制度上的不足之处,为有关部门敲响了警钟。


展望2016年,随着 A股熔断机制的正式发布,注册制两年过渡期的敲定,国家打造健康股市的决心坚定。而刚推出的科创板、挂牌企业日渐增多的新三板,还有正在筹备中的战略新兴板将促进中国多层次资本市场的发展,带来新的活力的同时也会更好的助力实体经济企业特别是科创企业、中小企业的发展。


关键词四:债券牛市继续


2015年国内债券市场发展迅猛,走势依旧较好,罕见延续了达两年的牛市行情。地方债置换顺利推出,熊猫债扩容,大额存单问世,国债期货品种扩容,10年期国债期货挂牌上市,公司债,城投债等发行量狂增。股市的大波动也让不少投资者转换思路,投入风险相对较低而收益稳定的债市怀抱,截至12月,各债券品种收益率基本都回到历史低位水平,10年国债收益率也一路波动下行,跌破3%。


展望2016年,低利率时代下,债券牛市仍将继续,从政策层面看,监管层仍在推行债券在内直接融资去支持实体经济转型增长。中央财政会议明确提出阶段性提高赤字率,相应增加国债发行规模,合理确定地方政府新增债务限额。在稳增长”和“防风险”的前提下,如若明年政赤字率提高到3%以上,新增债券发行规模将会扩大,债券供应量也会加大,相应的地方债置换,城投债会有所增加。而需要注意的是目前宏观经济依旧处于低迷期,去产能、去库存任重道远,因此低评级民营小企业债将更容易爆发信用风险,这需要投资者时刻警惕。


关键词五:人民币入篮加快国际化步伐


2015年8月11日,中国汇率制度迎来重大市场化变革,人民币汇率中间价报价参考上日银行间外汇市场收盘汇率。12月1日凌晨1点,国际货币基金组织(IMF)正式宣布将人民币纳入SDR货币篮子,并于2016年10月1日生效。人民币成为国际货币新起点正式开启。12月18日,美国国会通过了IMF的方案,中国在IMF的份额占比将从原定的3.994%大幅提升至6.394%,位列第三,仅次于美国和日本,国际话语权大幅提升。


人民币加入SDR增强了市场对人民币的信心,在未来更能有效助力“一带一路”发展,与上海自贸区金改40条等开放方案相辅相成,对中国企业未来对外投资贸易,并购重组都有帮助。另一方面,这也在侧面推动国内金融体系的改革,接轨国际,直面竞争,提高效率。然而,加速国际化意味着更高的开放度,而受外部市场的影响也会越大。尤其在2016年正式加入SDR后,央行减少干预,资本市场开放都将增加人民币汇率贬值压力,汇市波动将会加大。


关键词六:降息降准频出


在2015年里,央行五次降准,五次降息(包含双降),人民币贷款和存款基准利率分别从年初的5.6%和2.75%降至4.35%和1.5%。大型金融机构和中小金融机构存款准备金率分别从20%和16.5%降至17%和13.5%。罕见的货币政策发布频率令整个市场融资成本大幅下降,释放万亿流动性。然而,对于货币基金,银行理财的投资持有者来说, 5次降息也让他们的收益出现明显的下滑。


2016年我国经济继续走在转折点中,推行“稳增长”前提下,预计中央将继续宽松的货币政策,还将有一波小幅降息,但随着美联储进入加息周期,国内通胀预期将回升,实际负利率将制约降息空间。而对于降准,从央行暂停此前的7天逆回购可以看出目前银行间市场流动性较为宽松。但由于多方面原因导致我国外汇占款下降而产生的基础货币缺口也需要降准来对冲。


关键词七:大宗商品等待曙光


2015年受美元走强,受中国经济增速放缓,新兴国家经济困境等影响,需求不振、供给过剩让大宗商品价格依旧处在深谷中,LME期镍价格一路下行,年跌幅近40%,LME期铜与期锌年度下跌约25%,期铝与期锡分别跌19%和24%,布伦特2月原油期货在2015年最后一天以37.28美元/桶的冰点价收场,年跌幅约35%。铁矿石价格延续前两年跌势再崩盘一度跌破38美元每吨。而嘉能可、来宝等贸易巨头也因此深陷泥潭,惨被降级。巴西、俄罗斯等多国国家经济也深受到影响。


而对于2016年的走势,虽然有数家机构依然持悲观态度,但也有部分机构如麦格理银行表示随着价格下跌导致产量骤减,矿业供应减少,大宗商品或将出现反弹。从需求面上看,美国经济的改善,而中国等新兴国家维稳经济措施,生产商亦开始采取行动支撑价格,预计大宗商品价格将逐步企稳。


关键词八:美联储重启加息


2015年以来美元指数节节高升,在6月和9月,投资者为即将到来的加息恐慌不已。而在北京时间12月17日凌晨,美联储终于宣布了自2006年6月以来的首次加息,提高联邦基金利率目标区间25个基点至0.25-0.5%。从公布的利率预测点阵图显示,美联储明年还会有加息举动。


2016年是强势美元回归之年,2015年早前的造势已让各国释放了大部分美联署加息的压力,也有相应的经济应对措施。美联储的加息动作将对全球资本流向产生的影响,给全球金融市场带来的风险才刚刚开始,影响程度还未可知,对于中国及其他新兴国家的资本市场发展也将会是一大挑战。从目前各方透露出的消息来看,预计美联储加息步伐不会太快。



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